浙商证券:给予苏农银行买入评级,目标价位6.84元

来源:未知 作者:admin 发表于:2022-07-11 13:12  点击:
浙商证券股份有限公司邱冠华,梁凤洁近期对苏农银行进行研究并发布了研究报告《苏农银行22H1业绩快报点评:业绩向上,不良改善》,本报告对苏农银行给出买入评级,认为其目标价位为6.

浙商证券股份有限公司邱冠华,梁凤洁近期对苏农银行进行研究并发布了研究报告《苏农银行22H1业绩快报点评:业绩向上,不良改善》,本报告对苏农银行给出买入评级,认为其目标价位为6.84元,当前股价为5.17元,预期上涨幅度为32.3%。

苏农银行(603323)

数据概览

22H1苏农银行业绩快报:22H1营收同比增6.53%,增速环比+0.18pc;归母净利润同比增21.87%,增速环比+0.51pc;ROE(经年化)为12.70%,同比+1.38pc。22Q2末不良率为0.95%,环比-4bp;关注率为1.86%,环比-55bp;拨备覆盖率为430%,环比+10pc。

核心观点

1.营收利润双升。22H1苏农银行营收同比增6.53%,增速环比+0.18pc;归母净利润同比增21.87%,增速环比+0.51pc,推测主要受益于息差拖累改善。展望未来,疫情改善后零售小微贷款的恢复性投放,以及苏州城区的市场份额提升将有力支撑苏农银行业绩增长。

2.存贷同比高增。①贷款方面,22Q2末贷款同比增速保持在20%的高位,其中22Q2末苏州地区(不含吴江地区)环比增1pc至18.20%,延续了2021年以来苏州地区(不含吴江地区)贷款占比持续提升的趋势。②存款方面,22Q2末存款增速环比大幅提升4.6pc至14%。苏州地区经济发达,居民收入水平高,在苏州城区拓展的策略将继续支撑苏农银行存贷款快速增长。

3.不良显著改善。不良方面,22Q2末不良环比-4bp至0.95%,关注率环比大幅减少55bp至1.86%,前瞻指标显著改善。拨备方面,22Q2末拨备覆盖率环比+10pc至430%,拨备覆盖率连续8个季度增厚。

4.转债补充资本。截至2022年7月5日,公司现价对应22年PB估值为0.65倍,转债强赎价对应22年PB估值为0.86倍。目前公司转债已转股数量占转债发行量的48.46%,如全部转股,将进一步增厚资本充足率,支撑公司规模扩张。

盈利预测及估值

苏农银行营收利润双升,存贷同比高增,不良大幅改善。预计2022-2024年苏农银行归母净利润同比增长22.3%/14.7%/15.4%,对应BPS7.87/8.58/9.39元。目标价6.84元(分红调整后),对应2022年0.87倍PB。现价对应2022年PB0.65倍,现价空间34%。

风险提示:宏观经济失速,不良大幅爆发。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,海通证券孙婷研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达95.46%,其预测2022年度归属净利润为盈利13.79亿,根据现价换算的预测PE为6.71。

最新盈利预测明细如下:

由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

 

    有帮助
    (1)
    100%
    没帮助
    (0)
    0%
    凤彩网平台,凤彩网官网,凤彩网网址,凤彩网下载,凤彩网app,凤彩网开户,凤彩网投注,凤彩网购彩,凤彩网注册,凤彩网登录,凤彩网邀请码,凤彩网技巧,凤彩网手机版,凤彩网靠谱吗,凤彩网走势图,凤彩网开奖结果

    Powered by 凤彩网 @2018 RSS地图 HTML地图